美国的这种天使投资环境起到了若干作用：第一个是如果碰到一个好项目，就能达到非常高的投资回报率。前些日子硅谷刚刚出了个云端服务企业Dropbox，创始人是个大学没毕业的孩子，就融了1.5万美元的天使投资基金就再也没融资了，现在的市值是40亿美元，一年销售额两亿美元，全部公司加起来才10多个人。这种例子对天使投资来说，就是绝对兴奋、让人血脉贵张的高回报率。再说Google，最开始的时候是Sun公司的联合创始人安德雷斯·贝托谢姆给的10万美元，这笔钱最后变成了10亿美元。
第二个作用是，对创业者来说，一方面有了创业启动所需的钱，另一方面是资深的教父型的人带来的经验：你应该注册什么类型的公司，是在内华达注册还是在加州注册?你的董事会怎么设立?怎么规划后续的风险融资?这个钱该怎么用，怎么个比例?期权是怎么回事?而对于天使投资人来说，一方面有潜在的经济回报，另一方面也有意义，挺好玩儿，大家每周开个会看看有没有再创业的机会，能不能碰到下一个乔柿斯或者盖茨，这在某种程度上来说也是一种传承。
天使投资人最大的挑战：不断学习新事物
中国的天使投资这几年发展得非常快，不少民营企业的创始人通过上市都积累了一定的财富基础，他们也愿意继续不断地做这些事。天使投资应该是越来越被人接受的投资形式，尽管大家仍有种种误解，但是参与的人比以前多。
这些人钱越来越多，经验也越来越多，越来越有资格做天使投资。像曾李青参与创办腾讯后，不可能再做出一个腾讯，那他做天使投资不小心就出了个淘米网；何伯权卖掉了乐百氏，投资做了七天酒店、诺亚财富等，上市之后回报也好，义有巨大的价值，投资做成了中国最大的经济型旅馆、中国最早的财务管理公司……这都是非常令人满足的事。
但是天使投资不像VC/PE这种机构投资逐渐细分专业化，天使投资主要的优势是它并不是一支严格的基金，投有说什么人只能做环保、什么人只能做互联网……正是因为每个天使投资人有不同的背景，才会更有价值，像李开复、雷军等做互联网的人要常听听何伯权怎么做传统领域，而做传统领域的则要多听听他们怎么做互联网，这里面就有太多跨界产生的价值。
天使投资人最大的价值不是要做什么本人就得是这个领域的专家，而是要具备这种跨界能力。天使投资人之间思路的撞击能给人带来巨大的价值，而创业者需要的也正是这些，因此天使投资人之间形成一个团队很重要，大家能够集思广益。
所以，对天使投资人来说最大的挑战是不断地学习，不断接触新事物。科技的环境随时都在变，你得要跟上，如果说你根本不懂什么是iOs，什么叫安卓，你不懂得新的技术就无从判断未来的趋势和发展方向。美国有个玛丽·米克尔(现任KPCB合伙人，曾任摩根士坦利首席分析师)，她在雅虎、亚马逊、Ehay、Google、Facebook这些企业刚出来时就很推崇，对于互联网的行业发展趋势和企业都很有预见性，被称为“网络女皇”。其实最关键的是她的行业关系好，在那批做互联网的人还什么都不是的时候，她就跟他们建立了非常好的关系，就获得了信息渠道和判断依据，来分析这个行业是怎么回事儿。这些东西每天都在更新，你要是退休天天在家玩儿，肯定就不可能知道了，要想做天使投资，一定要不断接触新事物。
天使投资人挑战之二：识人是一门艺术
对于天使投资人来说，还有一个挑战是对人的判断。一方而目前中国还比较缺乏非常具有原创性的项目，很多创新模式都是从国外复制过来的，在这种的情况下要去选择一个发展潜力大的项目，难度可能就挺大。所以对我们来说，项目本身远远没有人重要，往往创业者最初创立的企业和他最后做成功的企业完全是两码事，都不挨着，所以我们更看重人。另一方面，天使投资人并不需要对财务分析有多厉害，因为大多数公司刚成立，没什么财务状况让你看，好多刚起步的公司连销售额都没有，就是一张纸，难点还是在对人的判断上，这个要求很高。识人从来都不是一门科学，而是艺术，只可意会不可言传，有人一看他靠谱，这跟他的身高、三围、长相都没什么关系，它是个动态的过程，要从他平常的待人接物、对事对人的态度、教育水平、谈吐等等来判断，所以“识人”是很难也很好玩的事情。
另外从外部客观条件来说，还有个挑战可能是中国的法制环境和政策环境的缺失，不够完善，而且经常说变就变。比如你说新浪微博本来好好的，现在突然政策变了说要弄实名制，那可能很多用户的意见很大，如果因此而流失用户，那这个应用自然就面临着风险。
挑选项目的五大标准：人要靠谱，事也要靠谱
我的投资逻辑永远是先看人。看一个人能不能成事，有几个标准：
我的第一个标准是这人对事情本身的兴趣和痴迷远远大于金钱。如果这人做这件事光想着钱肯定一两天就收兵了，只有把这个事当作自己的兴趣才能做成，像马云对电子商务的痴迷、马化腾对技术的痴迷、李彦宏对搜索的痴迷……这些人不给钱都愿意倒贴去做。我凡是看到一个创业者愿意倒贴都要做这件事，基本判断这个人靠谱、这个事肯定能成，说明这个人对这个行业有超乎寻常的热情。比如我投资的李想和蔡文胜，他们都没受过高等教育，蔡文胜初中毕业，李想高中毕业，但他们是天生的创业者。
第二个判断标准就是看这个人有没有基本的道德水准，看他对人、朋友、亲人的态度怎么样。我有一个说法，看一个人“一看他的微博，二看他对自己女人的态度，三看他对属下的态度”。
第三个是看这个团队有没有凝聚力，团队凝聚力的大小决定了大家能否齐心协力做成这个事情。
第四，这个事本身是朝阳产业，是个有前途的事情。当然人靠谱最重要，但做的事也要靠谱才行，如果这个人特别靠谱，但他从事的是很没前途的事情，也肯定不行。“女怕嫁错郎，男怕人错行”，比如说E-mail出来了你还卖传真机，现在都用数码设备了，你还天天摆弄传统相机，那就算有天大的本事也没戏。
最后，要看一下这个事情的规模化前景。对于天使投资来说，起始投资要小，但规模化要大。我们希望投市场化运作的企业，那些仰赖特殊政策获得一片天下的企业是我们不愿意投的，所以项目模式本身首先要好，要有足够的扩张性。
（编辑：灰太狼）